为什么恒指期货没有股票可交收？
很多新手第一次接触恒生指数期货时，会下意识地把它当成“买卖一篮子港股”。但恒指期货的标的是指数，不是具体股票，因此它采用现金交割。合约到期时，双方不涉及实物股票交收，而是按最后结算价以现金方式结算盈亏。这意味着你不需要准备任何股票，也不会收到任何股票，账户里只会多一笔或少一笔现金。
最后交易日与最后结算价怎么定？
恒生指数期货的最后交易日通常为合约月份最后一个营业日之前一个营业日。最后结算价按最后交易日恒生指数每五分钟报价的平均值计算。这个设计是为了避免收盘瞬间的异常波动影响结算结果，让结算价更能代表当天的整体水平。新手要记住：最后交易日当天收盘后，合约就进入结算流程，不再有下一根K线。
合约乘数、按金与夜盘
恒指期货合约乘数为每点50港元，最小价格波动为一个指数点即50港元。保证金以交易所公布的标准按金为准，期货公司通常会在标准按金基础上加收一定比例。恒指期货设有日间与夜间交易时段，日间与香港证券市场交易时间一致，夜间时段便于投资者对冲美股等外围市场波动。新手若在夜盘交易，需留意流动性通常低于日盘，买卖价差可能更宽。
转仓：新手最容易忽略的时点
期货合约到期后不再存在。如果你看好恒指方向并想长期持有，必须在到期前把仓位转往下一个月份合约，这一过程俗称转仓。临近到期时，近月合约的流动性与基差会出现变化，成交与报价可能向远月合约集中。新手应留意转仓时点与买卖价差，避免在流动性不足时被动成交。结合近期港股期指在国庆长假前后的季节性与政策窗口背景，长假前市场往往提前调整仓位，转仓需求集中，价差可能阶段性走阔。
新手常见误区
第一，误以为到期要准备股票；第二，忽略最后交易日，持仓被自动结算；第三，只看近月合约，忘记转仓导致方向暴露中断。理解现金交割与最后交易日机制，是控制持仓节奏的第一步。
风险提示：恒指期货属于杠杆产品，价格波动可能导致本金大幅亏损，甚至超过初始按金。本文仅为制度科普，不构成任何交易建议。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。