北京时间9月10日凌晨，恒指期货夜盘收跌0.90%，报24980.16点，低水294.80点，期现价差急剧走阔至近期罕见水平。这一信号显示，在九月中旬美联储议息会议及期指结算临近前，市场避险情绪显著升温，淡仓（空头）主导盘面，多空博弈进入白热化阶段。
期现价差走阔：对冲盘紧张与淡仓主导
期指低水（期货价格低于现货指数）通常反映市场对后市看法偏淡或对冲需求增加。此次低水幅度接近295点，创下近期纪录，表明期货市场参与者正积极买入看跌期权或卖出期货以对冲现货持仓风险，导致期货价格被大幅压低。建银国际证券研究部董事总经理赵文利指出，港股下半年有条件突破25000点关键分水岭，恒指波动区间介乎22000至26000点，并认为美联储在9月减息的机会非常高。然而，在议息结果落地前，市场情绪趋于谨慎，淡仓借机施压，加剧了期现价差的扩大。
25000点关口攻防：多空博弈焦点
当前恒指现货在25000点附近徘徊，而夜期收于24980点，已跌破该整数关口。光大证券国际证券策略师伍礼贤预计，港股近期走势以25000至26000点区间运行，恒指夜期在议息前仍将受制于26000关口。这意味着，25000点成为多空双方争夺的关键位置：若期指持续低水并跌破该位，可能引发进一步下行压力；反之，若现货企稳并带动期货收敛贴水，则有望重拾升势。
事件脉络：议息与结算双重节点临近
九月中旬，市场将迎来两大事件：美联储议息会议和期指结算日。美联储减息预期已部分消化，但政策声明和点阵图仍存不确定性，投资者倾向降低杠杆和持仓风险。同时，期指结算前的仓位调整也可能加剧价格波动。历史经验显示，重大事件前，期现价差往往走阔，反映市场对尾部风险的定价。此次低水幅度创新高，正是这种避险博弈的集中体现。
机构观点与后续观察
建银国际赵文利认为，美联储9月减息概率高，若兑现，港股有望突破25000点，向26000点迈进。光大证券伍礼贤则预计，议息前恒指将受制于26000点，区间震荡为主。后续观察重点包括：美联储议息结果及声明措辞、期指结算前的仓位变化、以及现货指数能否守住25000点支撑。若期现价差在结算前收敛，可能预示空头回补；若持续走阔，则需警惕进一步下行风险。
总体而言，期指夜盘低水创纪录是市场避险情绪的直观体现，25000点关口成为多空分水岭。在议息和结算双重事件落地前，波动料将加剧，投资者需密切关注价差变化和关键点位得失。
风险提示：期货交易具有高杠杆特性，可能导致本金迅速损失。期现价差波动受多重因素影响，本文内容不构成任何投资建议，投资者应独立判断并承担相应风险。